NOTE NGẮN CTD

NGÀY 04/11/2023

 - Thay đổi năm tài chính từ 01/10/2023. Năm tài chính bắt đầu từ 01/07 - 30/06)

- Mục tiêu lợi nhuận năm 2024 là 274 tỷ ( gấp 5.2 lần năm 2023 ( 01/01/2023-30/06/2023)

- Quý 1 2024 đã đạt 24% kế hoạch lợi nhuận năm 2024. Lợi nhuận thực tế cao hơn kỳ vọng 66 tỷ/ 52 tỷ

Các điểm được cho là sáng của CTD có thể kỳ vọng:

1. Tiền mặt 3.700 tỷ chiếm 17%/ Tổng Tài sản

2. Chiến lược thu hút nhân sự. Điều này giúp công ty chiếm vị trí số 1 của ngành Xây dựng khi các đối thủ trong ngành yếu đi

ĐỘNG LỰC CỦA CTD

- Kỳ vọng thị trường BDS sẽ ấm lên từ quý 2/2024

- Blacklog năm 2024 là 20.000 tỷ, gấp 1,37 lần doanh thu xây dựng 2022. Cần lưu ý rằng, lượng backlog hiện tại của CTD sát với lượng công việc thực tế doanh nghiệp đang triển khai hơn do được tính theo giá trị hợp đồng ký kết thay vì cộng cả giá trị các MOU (biên bản ghi nhớ hợp tác) như trước đây. bao gồm đa dạng các loại hình dự án như BĐS nhà ở, BĐS nghỉ dưỡng và BĐS KCN. Trong đó, BLĐ nhấn mạnh rằng Công ty đang triển khai một số dự án KCN (xây dựng nhà máy, nhà xưởng) cho các doanh nghiệp FDI như Lego (Bình Dương) và Foxconn (Bắc Giang), từ đó sẽ mang lại kinh nghiệm chuyên sâu trong lĩnh vực này và giúp Công ty hưởng lợi từ các dự án FDI trong tương lai.

- Khoản đầu tư 400 tỷ cho dự án Ngọc Lục Bảo và Cty có 49% lợi ích tại dự án này sẽ được mở bán từ tháng 11/2023.

Dự án Lego vẫn chưa có tiến triển trong quý 3.2023 và có thể phải đến giữa năm 2024 mới bắt đầu xây dựng. Backlog dự kiến hơn 3,000 tỷ ở năm đầu tiên.

Đã trích lập 100% dự phòng nợ xấu cho khoản công nợ gần 500 tỷ đồng của Tân Hoàng Minh, qua năm tài chính 2024 không còn áp lực trích lập nợ xấu ( Đây có thể là khoản thu nhập bất ngờ nếu công nợ được thu hồi)

CTD hưởng lợi lớn khi nhiêu doanh nghiệp xây dựng phải rời khỏi ngành do ảnh hưởng của suy thoái trên thị trường BĐS cả nước. Nhờ vào lợi thế tỷ lệ nợ vay thấp, sở hữu lượng lớn tiền mặt nhờ vào hiệu quả hoạt động cao hơn trung bình ngành đã giúp CTD vượt qua giai đoạn khó khăn trong bối cảnh nhiều công ty xây dựng trong nước rơi vào tình cảnh khó khăn, dẫn đến phá sản -> Thị phần xây dựng lại quay về những ông lớn trong ngành xây dựng như CTD

- HSC nâng 95% giá mục tiêu cho CTD lên 53.300đ sau khi nâng dự báo lợi nhuận trước những tín hiệu hồi phục ban đầu của thị trường BĐS và triển vọng ngành tích cực hơn.

- Một đối trọng lớn của CTD là HBC cũng đang phải đối mặt với khả năng mất thanh toán, một một số doanh nghiệp xây dựng nhỏ cũng đang gặp rất nhiều khó khăn và phải thu hẹp hoạt động. Quá trình tái cơ cấu ngành xây dựng sẽ giúp CTD giành thêm được thị phần, đó là luận điểm quan trọng nhất giúp CTD sẽ còn tiến xa hơn nữa trong tương lai.

CTD cải thiện dòng tiền nhờ được áp dụng hình thức bao thanh toán. Dòng tiền kinh doanh tại thời điểm 2023H1 dương 931 tỷ đồng, chủ yếu do tăng các khoản phải trả từ nghiệp vụ bao thanh toán, chiếm 14.17 tỷ đồng.

- Lợi nhuận gộp đạt 157 tỷ đồng, giảm 4% YoY. Biên lợi nhuận gộp CTD giảm ừt 6,42% ừt năm 2018 xuống còn 2,32% trong 2023H1. Giải thích cho điều này: (1) tí có khả năng chuyển giá sang cho khách hàng (khi giá nguyên vật liệu tăng cao) do chủ yếu ký hợp đồng đơn giá cố định và (2) phải giảm giá thầu để nhận dự án trước thực trạng cạnh tranh gay gắt của ngành.

Ban lãnh đạo đã chia sẻ về biện pháp để kiếm soát đà tăng của giá nguyên vật liệu như ký các hợp đồng nguyên tắc cho các đơn hàng thép do đặt mua khối lượng lớn để có giá cạnh tranh hơn và và được giữ giá/báo trước một khoảng thời gian trước khi tăng giá.

KỲ VỌNG THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN HỒI PHỤC

Thị trường BĐS dạo gần đây đã có những tín hiệu hồi phục ban đầu, thể hiện ở số căn hộ bán được tại TP. HCM và Hà Nội đã cải thiện so với quý trước. Nguồn cung căn hộ tại Hà Nội và TP. HCM vẫn lần lượt giảm 61% và 91% os với cùng kỳ nhưng cải thiện lần lượt %9 và 57% so với quý trước. Trong khi đó, nhu cầu cũng cho thấy sự cải thiện với tổng doanh số bán nhà lần lượt tăng 12% và 46% os với quý trước tại Hà Nội và TP. HCM trong Q2/2023

Các dự án được các chủ đầu ưt mở bán dạo gần đây đều tập trung vào sản phẩm chung cư cao tầng ở phân khúc trung cấp, hướng nhiều hơn vào nhu cầu ởthực. Đồng thời, tỷ lệ hấp thụ cũng đã cải thiện từ cuối Q2/2023 nhờ niềm tin của người mua nhà khôi phục và các chủ đầu ưt đưa ar chính sách bán hàng hấp dẫn hơn.

Chúng tôi tin rằng thị trường BĐS sẽ từng bước hồi phục trở lại nhờ vào mặt bằng lãi suất đang ngày càng hạ nhiệt, giúp kích thích nhu cầu mua nhà ởthực của người dân. Chính phủ cũng đang cho thấy những động thái tháo gỡ các nút thắt pháp ýl dự án và nới lỏng kiểm soát tín dụng cho ngành BĐS. Điều đó sẽ giúp các cty BDS mở bán lại dự án, từ đó giúp các doanh nghiệp xây dựng như CTD nhận thêm được nhiều hợp đồng xây dựng, giúp doanh thu hồi phục trở lại trong thời gian tới.